长江电力来水偏枯拖累业绩 但高分红 低负债支撑红利溢价

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CFi.CN讯：数据显示，长江电力2026年前三季度营收630.56亿元、归母净利润263.44亿元，分别同比下降4.08%和6.56%；三季度发电量同比下滑14.89%，主因流域来水偏枯叠加高基数效应。公允价值变动由盈转亏，进一步拖累单季利润下滑23.44%。

近期机构研报指出，短期业绩波动不改公司底层经营韧性。研报认为，毛利率虽小幅回落至61.25%，但财务费用同比降14.13%，资产负债率降至57.01%，现金流依然充沛——前三季度经营性现金流净额403.43亿元，覆盖资本开支后仍达343.15亿元，为净利润的1.3倍。

研报强调，公司明确2026—2030年分红比例不低于归母净利润70%，按当前股价股息率约3.36%，在利率下行环境中红利资产价值持续强化。盈利预测未调整，维持‘买入’评级，核心逻辑从电量增长转向确定性分红回报。